ブリティッシュ・アメリカン・タバコ (LSE:BATS) は歴史的に、配当を出し続ける株でした。 過去 5 年間、同社は株主への支払いを増やしてきました。 そして、現在の利回りは約7.5%です。 当然のことながら、株式は受動的収入を求める投資家の間で確固たる人気を博しています。

しかし、たばこの使用に対する健康上の懸念が高まっているため、これはどのくらい続くのでしょうか?

配当中毒

現金で言えば、2023 年の BAT の配当は 5 年前よりも 18% 増加すると予想されます。 また、四半期ごとに支払われるため、株主のキャッシュフローに最適です。

会社がこれを維持できるかどうかは、その収益と利益に完全に依存しています。 どちらも減速の兆候を示していません。 昨年の税引前利益は 93 億 2000 万ポンドで、4 年前より 12% 増加しました。 2022 年の収益は、2021 年から 8% 近く増加しました。

しかし、取締役は、会社を変える必要があることを認識しています。 喫煙は減少しており、投資家は倫理的、社会的、企業政府 (ESG) の問題に関心を寄せています。

新しい時代

これに対抗するため、数年前、BAT は従来のたばこから会社を遠ざけるための新しい戦略に着手しました。 取締役は現在、リスク低減商品（RRP）の販売を促進しています。 これらは 2022 年の 28 億 9000 万ポンドの収益を占めましたが、赤字でした。 ただし、2024 年には利益を上げ、2025 年には 50 億ポンドの収益を生み出すと予想されています。

しかし、世界中の政府は、これらの製品を従来のたばこのように扱うようになってきています。 欧州連合は、加熱式たばこのフレーバーの販売を禁止すると発表しました。 スヌース (スナッフの現代版) は、スウェーデンでのみ販売できます。 また、40 か国以上が電子タバコ製品の販売、消費、またはマーケティングを何らかの形で禁止しています。

それにもかかわらず、BAT は成長を続けています。

その他の考慮事項

私の意見では、配当水準に加えて、間違いなく投資する別の理由があります。 株式の現在の株価収益率 (P/E) は 10.4 です。 これは、 インペリアルブランド (11.3) および フィリップ モリス インターナショナル (16.9)。 この指標を使用すると、BAT の株式は同業他社の株式よりも割安になっています。

私が懸念している分野の 1 つは、会社の借入金の水準です。 新製品への投資には費用がかかります。 これにより、純負債は 2021 年末の 396 億 6000 万ポンドから、1 年後には 431 億 4000 万ポンドに増加しました。 EBITDA (利息、税金、減価償却費および償却前利益) の約 3 倍で、これは、 FTSE100.

私の評決

個人的には、たばこ株への投資に問題はありません。 彼らが販売する製品は合法であり、誰もそれらを使用することを強制されていません. また、たばこ製品は高水準の課税の対象となっており、これは、たばこ製品が引き起こす社会的損害を反映しています。

しかし、私はブリティッシュ・アメリカン・タバコの株を買うつもりはありません。

利回りは非常に魅力的ですが、会社の長期的な見通しには疑問があります。 利益が減少し始めたら、配当は削減されます。 短期的にはあまり変わらないと思いますが、何年も先を見据えています。 あらゆる形態のたばこが禁止され、私が行ったすべての投資が煙になる世界が見えます。