ロイズの配当は、住宅市場の暴落を乗り切ることができますか?

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株式を所有することの私にとっての魅力の1つ ロイズ (LSE: LLOY) は収入の可能性です。大手銀行として、莫大な利益を上げられる可能性があることを示しています。

たとえば、昨年の税引き後の利益は、週に 1 億ポンドを超えていました。高い取引手数料と支店の閉鎖に苦しんでいる顧客として、私は銀行の戦略が好きだとは言えません.

しかし、明らかに、それは非常に収益性が高い可能性があります。ロイズの年間配当は最近、約 20% 増加しました。現在の利回りは4.7%。

しかし、例えば住宅市場が本当に苦戦し始めた場合、その配当はどの程度安全なのでしょうか? 結局のところ、ロイズは国内最大の住宅ローン貸し手です。

デフォルトリスク

ここで歴史が役に立ちますが、完全ではありません。金融危機の間、ロイズは配当を削減し、元に戻すのに何年もかかりました。今日でも、当時のレベルをはるかに下回っています。これは、銀行が厳しい経済によってどのように悪影響を受ける可能性があるかについて、必要に応じてもう一度思い出させるものです。

不動産価格が下落すると同時に、人々はローンの債務不履行に陥り始めます。そのため、銀行は、以前より価値の低い資産を保持している間、未払いのままになる可能性があります。それは、金融危機の際にロイズとその競合他社のほとんどに起こりました。

しかし、基本的なパターンが変わる可能性は低いものの、今日のロイズ銀行は 2008 年と同じ銀行ではないことに注意してください。銀行はそれ以来、リスク管理を強化しています。したがって、次の住宅市場の暴落が来るたびに、ロイズは前回よりも準備を整える必要があります。

ロイズは、資産の質と過去数四半期のデフォルト率の低さを指摘するのに苦労してきました。

しかし、先月発表された年間業績を見ると、15 億ポンドの基本的な減損費用があります。前年は、この数字は信用に値するものでしたが、それはパンデミック時代の予測不可能な経済環境を部分的に反映しています。

しかし、明らかなことは、15 億ポンドの減損費用がかなり大きいということです。実際、銀行の法定税引後利益が前年比で 6% 減少した理由の 1 つです。それは巨大なままです。しかし、今年の減損費用が再び増加すれば、利益がさらに悪化する可能性があります。

ある意味では、ロイズの配当にとってはそれほど重要ではないかもしれません。 56 億ポンドの税引後利益のうち、配当金の支払いに使用されるのは約 16 億ポンドのみです。そのため、ペイアウトが大幅に増加した後でも、収益によって快適にカバーされます。

実際、私が昨年ロイズ株を売却した理由の 1 つは、経営陣が私が望むほど多くの利益を配当の形で分配していないと感じたからです。ロイズの配当は依然として2019年の水準を下回っています。

ただし、その注意は会社にかなりのクッションを与えます。利益が急激に減少したとしても、現在の水準の配当を維持するのに十分な大きさである可能性があります。

ただし、暴落によってローンの債務不履行が十分に発生した場合、配当は維持できない可能性があります。暴落した場合、銀行は規制当局から配当の一時停止を命じられる可能性もあります。ロイズは、今世紀すでに 2 度そうしている。ロイズを含め、配当が保証されることはありません。