2022 年の積極的な利上げサイクルを背景に、 ロイズ (LSE:LLOY) の株価は 10 月の安値から 35% 上昇しました。 実際、銀行株は今年すでに 15% 上昇しています。 それにもかかわらず、同社の株価は依然として割安であり、そのため、まだ購入する価値があるかもしれません。

興味深い展開

ロイズは先月、通年の決算を発表した。 残念ながら、数字はあまり印象的ではありませんでした。 純金利収入 (NII) は、金利の上昇により、健全な改善が見られました。 これは、会社の有利子資産が、支払うべき負債よりも高い収入を生み出している結果です。 しかし、これは減損費用 (不良債権) の増加によって相殺されました。 その結果、ロイズ株の 60 ペンスに向けた軌跡は、純利益が前年から減少したため、勢いを失いました。

ロイズが共有する見通しも素晴らしいものではありませんでした。 のような他の英国の同業者と比較して バークレイズ と ナットウェスト、ブラックホース銀行はその指導に失望しました。 2023 年の純金利マージン (NIM) は基準を下回ると予測しており、金利は間もなくピークに達すると予想されています。

それにもかかわらず、予想される比較的低いNIMは、他の多くの要因によっても悪化しています。 主なものは、ロイズがNIIの大部分を顧客と共有しなければならないことです。そうしないと、その強力な流動性が損なわれるリスクがあります。 さらに、より厳しいマクロ経済環境により、ローンの伸びは鈍化する可能性が最も高い。 英国最大の住宅ローン会社が住宅価格の下落によりローン収入が減少すると予想しているため、これは住宅市場の下落によって助けられていません。

わずかな改善？

そうは言っても、ロイズの株価を押し上げるのに役立つ可能性のある触媒がいくつかあります。 1つ目は、減損の継続的な減少です。 第二に、 JPモルガン は現在、英国が景気後退をかろうじて回避すると予測しています。 これにより、2023 年のクレジットリリースにより、貸し手の収益が押し上げられる可能性があります。また、住宅価格が暴落しなければ、ロイズは中期的に住宅市場の上昇から利益を得る態勢を整えています。

以下のすべては、ロイズの株価の上昇だけでなく、潜在的な配当の上昇にもつながります。 これは、グループの CET1 レシオ (銀行の資本と資産を比較する) が現在 14.1% であるためです。 これは、目標の 12.5% を余裕を持って上回っています。 したがって、ロイズは、20億ポンドの買い戻しから始めて、株式の買い戻しと配当を通じて余剰資本を株主に還元することを計画しています。 そのため、アナリストは今後 3 年間で増配を予測しています。

ロイズの株はお買い得ですか？

では、ロイズ株はその基準で買う価値があるのでしょうか? そうですね、それを示唆するものはたくさんあります。 一つには、その強力なバランスシートと流動性が、 FTSE100 あらゆる景気後退からの頑固者。 さらに、コングロマリットは、今後数年間で有形株主資本利益率 (ROTE) と 1 株あたりの有形純資産の改善を目指しています。

さらに有利なことに、ロイズ株は現在および将来の評価倍率が比較的割安で取引されています。 したがって、バークレイズなどの一連の投資銀行を見ても驚くことではありません。 UBS、 と ドイツ語 平均株価目標 70 ペンスで、株式を「買い」と評価します。 これは、現在の水準から 37% の上昇を示しています。 これらの理由から、私は現在のロイズへの出資を増やしたいと考えています。