新しい家の前で抱擁するカップル

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ハウスビルダー テイラー・ウィンピー (LSE: TW) は今月、年間配当を 9.6% 引き上げることを発表しました。 これにより、1 株あたり 9.4 ペンスになり、現在の株価での利回りは 8.3% に相当します。 それは確かに私の注意を引きますが、Taylor Wimpey の配当予想は魅力的ですか?

配当のボラティリティ

住宅建設業者はしばしば非常に不安定な配当を持っています。

住宅市場が好調な場合、多くのフリー キャッシュ フローを生み出すことができます。 土地を購入するために使用される場合もありますが、それを超えると、ビジネス内での現金の用途は限られていることが多いため、配当として支払われます。 住宅価格が暴落したり、販売量が減少したりすると (多くの場合、これら 2 つのことが同時に発生します)、配当が大幅に削減されるか、完全に取り消される可能性があります。

たとえば、パンデミック前のテイラー・ウィンピーの年間配当は、1 株あたり 16.9 ペンスでした。 しかし、2020 年には配当を削減し、新株を発行して資金を調達し、既存の株主を希薄化させました。

2008 年の金融危機の際にも同様の話がありました。株価は 1 年で 85% 以上下落し、会社は株主割当増資で 5 億ポンドを調達しようとしましたが失敗しました。 年間15.8ペンスの配当は廃止された。 つまり、今月の寛大な増配後でさえ、配当は 2007 年よりも約 40% 少なくなっています。

テイラー・ウィンピーの配当予想

しかし、以前は配当を大幅に削減していたかもしれませんが、それは必ずしも今後数年間で同社の株主がどうなるかを示しているわけではありません。

昨年の 1 株当たりの基本利益は 18.1 ペンスで、配当が十分にカバーされたことを意味します。 収益が上昇せず横ばいになったとしても、テイラー・ウィンピーの配当は今後数年間大幅に増加し続ける可能性があります。

同社は、3 億 2,400 万ポンドの配当金を支払い、1 億 5,100 万ポンドの株式買い戻しを行った後、2,900 万ポンドのプラスのフリー キャッシュ フローを生み出しました。 収益が現在の水準にとどまるならば、それは持続可能です。 仮に減配しても、自社株買いを止めることで、配当を維持・増配できる可能性があります。

テイラー・ウィンピーの配当予想は? 同社が掲げる目標は「通常の景気後退時を含むサイクル全体を通じて、通常の現金配当を通じて、株主に魅力的で信頼できる収入源を提供します。」。 景気サイクルを通じて、純資産の 7.5%、または少なくとも年間 2 億 5,000 万ポンドを支払うように努めています。 住宅価格の下落が 20% 未満で、販売量の減少が 30% 未満であれば、これが可能であると考えています。

実際には、事態が悪化した場合に会社が同じ配当を支払うのか、それとも代わりに現金を維持しようとするのかについて、私は疑問を持っています. 今のところ、会社はそう言っていますが、経済環境の悪化が引き続き短期的な見通しに影響を与える」、販売見通しについては依然として楽観的です。 住宅市場が劇的に悪化しなければ、今年のテイラー・ウィンピーの配当は昨年と同じかそれ以上になると予想しています。

ただし、それは住宅市場の健全性次第です。 評価が難しい長期。 販売価格の大幅な下落は、配当の削減を意味する可能性があります。 今のところ、株式を購入する予定はありません。





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