紙幣を印刷する会社にとって、これには皮肉な点があります。 ドゥ ラ リュ (LSE: DLAR) 株はペニーで取引されています。 しかし、過去 1 年間で株価が 44% 下落した後、同社は実際に 1 株あたり 1 ポンド未満で売却しています。

同社にはいくつかの独自の競争上の優位性があります。 では、現在の株価を利用してポートフォリオに追加すべきでしょうか?

変化する世界

De La Rue は、数世紀にわたって世界中の中央銀行向けに紙幣を印刷する強力なビジネスを展開してきました。 それは依然として重要な収入源です。 しかし、世界がより高い割合のデジタル決済に移行するにつれて、同社は確立された専門知識を活用しながら視野を広げてきました. たとえば、多くの市場でアルコールやタバコに見られる義務ステッカーなどの認証製品を製造しています。

このビジネスの組み合わせは、私の考えでは理にかなっています。 しかし、収入の減少を止めるには十分ではありませんでした。 上半期は、前年同期比で 8.3% 減少しました。 お金を印刷するライセンスを持つことは、必ずしもお金を印刷するためのライセンスではありません!

認証部門の収益は前年比で 2.5% 増加し、小規模な ID ソリューション部門は 2 桁の収益成長率を記録しました。 De La Rue の問題は、通貨部門が収益の大部分を占めていることです。 その部門の収益は 12.3% 減少しました。

これはペニーで売るべきですか？

De La Rue の現在の時価総額は約 1 億 2,800 万ポンドです。 中間段階での純負債は 8,700 万ポンドでした。これは、企業価値が約 2 億 1,500 万ポンドであることを意味します。

近年は安定的に利益を上げています。 2021 年のどん底でさえ、税引き後の年間利益は 850 万ポンドでした。 昨年は2290万ポンドだった。

通年で、同社は 3000 万ポンドから 3300 万ポンドの調整後の営業利益を見込んでいます。 これは未調整の税引き後利益とは別の尺度ですが、De La Rue が課題にもかかわらず引き続き強力な利益の可能性を秘めていることを強調しています。

私には、現在のデ・ラ・リューの株価は割安に見えます。

しかし、価格を説明するいくつかの重大なリスクが見られます。 紙幣の需要は長期的に構造的に減少する可能性があり、De La Rue のビジネスの経済に深刻な打撃を与える可能性があります。 これまで見てきたように、1 つの契約を失うだけで会社の業績に大きな影響を与える可能性があります。 積み重なった負債も、ある時点で返済する必要があり、利益を食いつぶします。

ポンドで？

2020年上半期にDe La Rueの株を1株1ペニーで買うことを検討しましたが、やめることにしました。 当時投資することに決めていたら、私はかなり座っていたかもしれません。

価格の下落により、1 ポンド未満で購入できる別の機会が得られます。 私はまだビジネスで好きなことをたくさん見ています。 しかし、私の好みにはリスクが高すぎると思います。 なので買わないことにします。